Первый заместитель председателя ВТБ Дмитрий Пьянов обратил внимание на системную проблему формирования курса рубля, отметив, что прежние методики утратили эффективность. Это приводит к восприятию публикуемого Банком России курса как не отражающего реальность. Эксперт представил свою позицию через метафору "безумные качели" в авторской пьесе "Инфляция, или Сон в зимнюю ночь", подготовленной для форума "Россия зовет".
"За последние 15 лет бизнес впервые столь единодушно убеждён в искусственности курса", — подчеркнул Пьянов. В стихотворной форме он описал ситуацию:
Курс наш — безумные качели: То семьдесят, то сто при нефти сорок. Неактуальны ваши прошлые модели, Узрите берега — спадет с рубля весь морок!
Необходимость пересмотра модели
"Считаю важным признать существование проблемы курсообразования. Наши ключевые партнёры — страны Залива, Китай, Индия — применяют либо фиксированный курс, либо режим с активным регулированием. В новых макроэкономических условиях следует переосмыслить целесообразность плавающего курса рубля", — пояснил финансист.
Перспективная альтернатива
В качестве решения Пьянов предложил концепцию "плавающего валютного коридора". Напомним, Банк России отказался от коридорного регулирования осенью 2014 года, перейдя к свободному плаванию. При этом курсообразование определяется исключительно рыночным спросом и предложением без установки целевых ориентиров.
Эволюция механизмов курсообразования
После отмены биржевых торгов долларом и евро в июне 2024 года из-за санкций, Банк России устанавливает официальные курсы этих валют на основе данных межбанковских операций. Курс юаня продолжает формироваться на биржевых торгах.
Суть валютного коридора
Данный метод предполагает установку Центробанком верхнего и нижнего пределов колебаний курса. Регулятор публично обозначает границы и предотвращает их нарушение через валютные интервенции. В РФ подобный режим действовал с конца 1990-х до ноября 2014 года, постепенно эволюционируя от фиксированных границ к плавающему операционному интервалу.
Международный опыт регулирования
Народный банк Китая использует управляемое плавание юаня с привязкой к корзине валют. Ежедневно устанавливается референсный курс, а колебания ограничиваются ±2% при активном участии регулятора. Резервный банк Индии применяет схожую модель для стабилизации рупии. Валюты стран Персидского залива (дирхам ОАЭ, риал Саудовской Аравии) жёстко привязаны к доллару с минимальными колебаниями.
